"Сергей Заверский — о принципах сберегательной политики населения сегодня"

Сберегательное поведение населения сегодня явно находится в стадии переосмысления. С одной стороны, ситуация на рынках по сравнению с прошлым годом относительно стабилизировалась, с другой же – регулярно приходится сталкиваться с разного рода шоками, вроде резкого снижения курса рубля или значительного повышения ключевой ставки. Данные последнего опроса инФОМ, который регулярно проводится по заказу ЦБ, показывают, что в сентябре доля граждан, считающих, что сейчас – плохое время для того, чтобы делать сбережения, увеличилась до максимального значения за 7 месяцев (36%), и их уже традиционно существенно больше, чем тех, кто считает, что время сейчас для сбережений хорошее (25%). Также несколько снизилась доля тех, кто считает, что лучшей формой для хранения сбережений является счет в банке, до 37%, и этот уровень был ниже лишь в прошлом году. Это особенно удивительный результат – так как с начала года существенно вырос уровень ключевой ставки, а с ним выросли и ставки по депозитам. Впрочем, фактические данные показывают, что на рост ставки граждане все же отреагировали – прирост вкладов на срочные депозиты, судя по статистике ЦБ, в августе, когда произошел резкий подъем ставок, был максимальным с апреля прошлого года. В значительной степени он был обеспечен конвертацией средств с переводных депозитов населения, то есть со счетов до востребования. Интересно, что структура финансовых активов домохозяйств по основным направлениям вложений, на которые приходится почти 90% активов, к концу августа также вернулась к той, которая наблюдалась в конце 2021 г. и начале 2022 г. Она предполагает, что немногим менее 50% активов хранится на депозитах всех типов, около четверти остается в наличных деньгах (включая иностранную валюту), а примерно 15-16% финансовых активов приходится на брокерские счета и средства, вложенные в ценные бумаги, как напрямую, так и через фонды (и именно по данной статье в последние месяцы на фоне подъема фондового рынка наблюдалось восстановление доли). Будет ли эта структура устойчивой, пока сказать сложно. С одной стороны, судя по сигналам со стороны ЦБ, мы будем еще некоторое время видеть рост процентных ставок по депозитам, а затем их поддержание на высоком уровне, и одновременно – заметно во многом исчерпание восстановительного потенциала на рынке акций, и дефицит идей для инвестирования на фоне реализации со стороны ЦБ политики по сдерживанию спроса. Рынок облигаций на фоне роста ставок также не выглядит пока слишком привлекательным для граждан. Но есть и пара особенных историй. Первая – касается структуры депозитов, в которой отмечается существенный прирост доли депозитов в банках-нерезидентах за счет сокращения доли срочных депозитов в банках-резидентах. Доля депозитов до востребования остается при этом более или менее стабильной. Вторая же история особенно показательна. Так, если еще несколько лет назад на страховые и пенсионные резервы и пенсионные накопления приходилось порядка 9-10% финансовых активов граждан, то сейчас эта доля составляет уже менее 7%, и тренд вырисовывается очень четкий. И параллельно за эти годы наблюдается рост средств граждан на счетах эскроу – с 2% в начале 2021 года до 4,7% в августе. Каким образом россияне предпочитают делать долгосрочные накопления - становится отсюда более или менее понятно. Для сравнения, в США на долю вложений в ценные бумаги приходится более половины финансовых активов домохозяйств, а на пенсионные накопления и страховые резервы – еще почти треть. Такая структура создает существенные преимущества для экономики, обеспечивая наличие в ней долгосрочных инвестиционных ресурсов. Однако для того, чтобы сберегательное поведение россиян двигалось в этом направлении, многое в устройстве финансовой системы должно измениться.

Источник: Незыгарь